Penilaian DeFi: Dapatkah DeFi dihargai berdasarkan arus kas?

Artikel tersebut menerjemahkan pendapat penulis @jdorman81 tentang masalah penilaian di Defi, bersama dengan beberapa pendapat pribadi penerjemah.

Artikel ini saya baca di Twitter penulis @jdorman81 , ternyata sangat bagus. Jadi saya ingin merangkum ide penulis & membagikan beberapa pemikiran saya tentangnya.

Anda membaca & merujuknya untuk mendapatkan lebih banyak perspektif tentang investasi di crypto. Ini bukan saran investasi.

Tautan ke tweet asli penulis saya di bawah artikel.

Masalah Harga di DeFi

BTC, ETH sulit untuk dinilai 

Penulis mengangkat masalah DeFi & membandingkannya dengan BTC & ETH sebagai berikut.

DeFi dapat diberi harga berdasarkan "arus kas" - yaitu dapat diberi harga berdasarkan arus kas. Sementara itu, $BTC, $ETH (milik Layer 1) tidak bisa. Oleh karena itu, menciptakan batas (karena dapat dihitung) dari mana tingkat resistensi psikologis terbentuk.

Dan itulah mengapa VC berinvestasi ketika menuangkan modal ke startup untuk tidak menghasilkan keuntungan. Mengapa?

Setelah arus kas ditentukan & beroperasi secara menguntungkan, maka model penetapan harga akan berubah.

Bagi saya, ini adalah ide yang sangat bagus. Jika dalam posisi pemilik proyek, atau investor lepas. Saya pasti ingin nilai token tumbuh (kebanyakan dari kita melakukannya). Jadi apakah ada alasan yang lebih baik daripada tidak membiarkan siapa pun dapat memberi harga Market Cap 1 proyek Anda, tidak ada yang bisa memprediksi. Dan biarkan tumbuh?

Tentang ini, saya langsung memikirkan perusahaan teknologi (non-crypto) yang sangat besar. Itu Amazon.

Pada tahun 2018, Amazon menghasilkan keuntungan sebesar 11,2 miliar USD, tetapi tidak membayar pajak sepeser pun.

Sumber: Vneconomy

Alasannya karena Amazon memiliki kerugian kumulatif yang besar. Artinya, Pendapatan (revenue) mereka negatif.

Berikut grafik pertumbuhan saham Amazon, naik hampir 2000x.

Maka sejak saat itu, valuasi indeks seperti P/E, P/EBITDA, dll ke Amazon hampir tidak masuk akal (karena keuntungan sebenarnya tidak sama dengan di laporan keuangan), ditambah lagi karena Amazon adalah perusahaan teknologi dengan tingkat pertumbuhan yang cepat, investor telah menentang dan bersedia menerima penilaian P/E yang tinggi, setara dengan 93 seperti sekarang ini.  

Kembali ke crypto, saya mengambil contoh yang sama dengan BTC & ETH.

Bagaimana “arus kas” BTC dan ETH dihitung? Adakah cara menghitungnya & jika ya, apakah dipercaya banyak orang?

Jika jawabannya tidak, maka Anda sudah tahu.

Saya juga belum menemukan jawaban yang memenuhi perhitungan arus kas BTC atau ETH, atau beberapa koin lainnya.

Itu juga alasan mengapa saya percaya bahwa potensi kenaikan BTC dan ETH masih sangat tinggi di masa depan yang jauh. (Saya akan membagikan lebih banyak pemikiran tentang cara berinvestasi di bawah).

Arus kas di DeFi dapat membantu penilaian

Bagaimana di DeFi, bagaimana cara menghitung arus kas?

Jawabannya bisa dihitung.

Misalnya, dengan proyek Yearn , Anda dapat menerapkan model penetapan harga perusahaan non-crypto ke dalamnya. Angka yang tersedia:

• Nilai total terkunci (TVL).
• Rasio Harga/Penghasilan Saat Ini (Harga/Penghasilan - P/E).
• Arus kas & diskon.

Oke, itu sudah cukup untuk menghasilkan penilaian dasar untuk koin YFI.

Dan token DeFi lainnya, jika faktor-faktor tersebut cukup, juga dapat diperkirakan dengan harga dasar.

Harga YFI kedepannya bisa anda rujuk dalam analisa Mechanism Capital melalui terjemahan tim kami disini: YFI: Frameworks for basic valuation

Juga menurut jdorman81:

Di pasar crypto, 80% dari proyek di 25 kapitalisasi pasar teratas adalah "lelucon", mayoritas adalah Layers dan cryptocurrency tidak memiliki peluang untuk berhasil. Alasannya karena menurut penulis industri ini dibentuk oleh dana VC dengan mentalitas "pertumbuhan besar, tingkat keberhasilan rendah, tetapi Anda tidak dapat membuktikan bahwa kami salah".

Dan memang benar kita tidak bisa membuktikan mereka salah, bagaimana menilai sebuah proyek dengan metode P/E (Price/Earning Per Share) ketika proyek itu tidak memiliki E, bagaimana menilai aset ketika anggaran proyek itu tidak ada. satu dolar,... Jadi nilai, pada akhirnya, akan dinilai oleh sesuatu yang kita semua gunakan: "kepercayaan". Kami percaya itu besar, itu akan menjadi besar.

Itu sebabnya di grup 25 besar di atas, sangat sedikit nama proyek DeFi. Secara khusus, hanya ETH dan BTC yang merupakan dua bukti paling jelas dari proyek crypto yang sukses sejauh ini.

Harga BTC, ETH mahal atau murah, sulit ditebak. Beberapa token DeFi dikatakan murah, tetapi harganya selalu dibatasi oleh pendapatan proyek saat ini & di masa depan.

Pilih token mana yang akan diinvestasikan dengan aman

Haruskah Anda berinvestasi di DeFi?

Berikut adalah tampilan dari @jdorman81.

Penulis lebih memilih cryptocurrency dengan penilaian lebih. Ini memungkinkan Anda untuk lebih percaya diri tentang investasi Anda dalam token. Karena ada dasar untuk mengetahui apakah koin/token itu murah atau mahal.

Beberapa token yang disebutkan oleh @jdorman81 dalam grup ini $NXM $FTT $HXRO $GNO $YFI $UNI.

Adapun koin, token yang tidak berharga seperti: $XTZ $ADA $LTC $XRP atau $TSLA saham, penulis tampaknya tidak tertarik. Karena tidak ada dasar & keyakinan. Tidak tahu apakah harganya saat ini murah atau mahal.

Oke, saya rasa ini sudah cukup jelas dari sudut pandang penulis @jdorman81.

Menurut pendapat saya, ini adalah investor jangka panjang, dan sangat berpengalaman dalam berinvestasi di pasar non-crypto. Orang ini termasuk dalam kelas investor yang aman, dan selalu meneliti dengan sangat hati-hati informasi dan indikator yang relevan dari sebuah perusahaan untuk menilainya.

Itu sebabnya dia selalu memilih investasi ketika bisa dinilai dengan jelas.

Di crypto, kelompok proyek DeFi memiliki beberapa yang dinilai berdasarkan pendapatannya, kelompok lain tidak memiliki dasar untuk mengetahui seberapa mahal atau murah untuk diinvestasikan.

Pilih sekolah investasi yang tepat untuk Anda

Bagi saya, ini adalah pandangan investasi baru untuk membandingkannya dengan pasar tradisional lainnya.

Saya tidak memberikan pendapat yang bertentangan atau sepenuhnya setuju dengan penulis. Menurut saya, jawabannya akan terletak pada "selera investasi" masing-masing orang.

• Jika Anda seorang investor jangka panjang & memiliki teori investasi sendiri, dan selalu membuat keputusan investasi yang pasti hanya ketika Anda memiliki data yang cukup, maka metode @jdorman81 cocok dengan saudara-saudara. Dan di crypto, orang harus mencari proyek DeFi yang dapat menghitung arus kas.
• Dan jika Anda adalah investor jangka menengah, & mencari proyek investasi dengan pertumbuhan cepat & tinggi, Anda dapat mengabaikan penilaian token/koin suatu proyek. Tapi perhatikan saja faktor-faktor lain seperti analisis fundamental, analisis teknikal

Saat ini saya condong ke opsi kedua, tetapi mungkin di masa depan, ketika DeFi atau bidang baru di crypto berkembang, saya dapat secara fleksibel menerapkan opsi 1 untuk membuat keputusan pertama.

Bagaimana dengan saudara? Apa pendapat Anda tentang investasi? Bagaimana cara memberi harga token sesuai harapan Anda?

Silahkan komentar di bawah untuk berdiskusi.

Dan jika Anda menyukai artikel berbagi pendapat saya seperti ini, silakan beri komentar untuk memberi tahu saya & memiliki lebih banyak artikel di masa mendatang.