Was sind algorithmische Stablecoins? Algorithmische Stablecoins-Klassifizierung und Paradoxon

Neben Fiat-unterstützten und Krypto-unterstützten Stablecoins gibt es eine weitere Stablecoin, nämlich Algorithmic Stablecoin.

Hintergrund

Stablecoins sind eine äußerst wichtige Komponente in Krypto im Allgemeinen und DeFi im Besonderen. Im Jahr 2020 hat der Stablecoin-Markt große Fortschritte gemacht, die Nachfrage nach Stablecoins steigt. Dies wird in der Grafik des Gesamtangebots an Stablecoins unten deutlich.

Die Stablecoins, die das größte Wachstum verzeichnet haben, sind die Fiat-unterstützten und Krypto-unterstützten Stablecoins. Darüber hinaus hat Stablecoin eine weitere Stablecoin, die Algorithmic Stablecoin (algorithmische Stablecoin). 

Was ist algorithmischer Stablecoin?

Algorithmic Stablecoin ist ein Stablecoin mit Stabilität, der auf dem Mechanismus der elastischen Versorgung mit einem Algorithmus namens Rebase basiert.

Bei Algorithmic Stablecoins sollte auf die Rebase-Regel (Regeln) geachtet werden:

• Rebase-Zeit: Normalerweise hat jedes Projekt eine andere Zeit mit unterschiedlichen Namen.
• Rebase-Triggerpreis: Normalerweise muss das Projekt eine Preisspanne haben, um die Trigger-Rebase-Bedingung zu erhöhen oder zu verringern. Zum Beispiel hat AMPL einen Preis von +-5%.
• Aus welcher Orakelquelle stammt dieser Preis? Normalerweise verwendet das Projekt TWAP von Uniswap.
• Maximale Erhöhung/Verringerung des Angebots.

Algorithmische Stablecoin-Klassifizierung 

Ich unterteile Algorithmic Stablecoin vorübergehend in 3 Typen: Single-Token-Modell, Multiple-Token-Modell und Hybrid-Modell.

Single-Token-Modell

Algorithmische Stablecoins nach dem 1-Token-Modell funktionieren mit einem einfachen Rebase-Mechanismus. 

Der Token-Preis wird an 1 $ gebunden, jedes Mal, wenn Rebase 3 Fälle passiert:

• (1) Der Token-Preis steigt um mehr als 1 $, das Gesamtangebot wird steigen.
• (2) Der Token-Preis fällt um mehr als 1 $, das Gesamtangebot wird abnehmen.
• (3) Unveränderter Token-Preis bleibt bei etwa 1 $, Gesamtangebot bleibt gleich.

Wenn sich das Gesamtangebot ändert, wirkt sich dies direkt auf die Token-Inhaber aus, die durch die Anzahl der Token repräsentiert werden, die entsprechend dem Rebase-Ergebnis steigen oder sinken können.

Das prominenteste Projekt und Anführer des Algorithmic Stablecoin-Trends ist Ampleforth (AMPL), gefolgt von Yam Finance (YAM).

Multiple-Token-Modell

Der Funktionsmechanismus des Multiple-Token-Modells ist immer noch derselbe wie der des Single-Token-Modells, der Token-Preis ist immer noch an 1 $ gebunden. Beim Rebase passieren immer noch 3 Fälle: 

• (1) Token-Preis über 1 $, mehr Token generieren.
• (2) Token-Preis unter 1 $, wodurch Schulden in Form einer Anleihe entstehen.
• (3) Der Token-Preis bleibt stabil bei 1 $, es werden keine Token mehr generiert.

Projekte, die diesem Modell folgen, müssen bis zu 3 Token haben, darunter: 

• Stablecoins.
• Aktien-Token für Aktionäre.
• Bond-Token repräsentieren die Schuld des Protokolls.

Im Gegensatz zum Single-Token-Modell verteilt das Multiple-Token-Modell den generierten Token nicht gleichmäßig an alle Inhaber, sondern verteilt ihn an die Teilnehmer des Protokolls wie Anteilseigner, Liquiditätsanbieter, Bond-Token-Inhaber mit unterschiedlichen Raten je nach spezifisches Protokoll.

Projekte dieser Art können als Basis Cash (BAC, BAS, BAB), DollarProtocol (USDX, SHARE, xBOND) erwähnt werden.

Hybridmodell

Der Arbeitsmechanismus des Hybridmodells besteht nur aus 1 Stablecoin, aber wenn die Rebase positiv ist, wird das Gesamtangebot steigen und an die Teilnehmer des Protokolls verteilt. Wenn die Neubewertung negativ ist, werden Schulden als Kupon mit einem hohen Abschlag ausgegeben, um Stablecoin-Inhabern Anreize zum Kauf von Schulden zu geben.

Ein typisches Beispiel hierfür ist der Emptyset Dollar (ESD) und sein Fork, der Dynamic Set Dollar (DSD).

Das Paradox der algorithmischen Stablecoins

Ein Stablecoin, der lange halten möchte, muss eine gewisse Stabilität aufweisen, um den normalen Gebrauch anziehen zu können. Um eine gewisse Stabilität zu haben, müssen algorithmische Stablecoins eine ausreichend große Kapitalisierung (1 - 10 Milliarden USD) erreichen, um über genügend Liquidität zu verfügen, um Preisschwankungen zu vermeiden.

Um eine so große Obergrenze zu erreichen, muss die Rebase-Schleife positiv sein. Das führt zu der Frage, wie man eine Nachfrage nach Stablecoins schaffen kann, die groß genug ist, um den Preis über 1 $ zu halten.

Um dieses Problem zu lösen, ist es notwendig, die Teilnehmer im Protokoll zu motivieren.

Single-Token: Erstellen Sie ein Belohnungsprogramm für Teilnehmer, die Liquidität durch Liquidity Mining bereitstellen.

Mehrere Token:

• Der Liquiditätsanbieter genießt % der Stablecoins, die nach einer positiven Rebase generiert werden .
• Spekulant: Kaufen Sie Schulden in Form einer Anleihe (Anleihe) mit einem hohen Abschlag.
• Aktionäre: Inhaber von Aktien-Token erhalten nach einem positiven Rebase mehr Stablecoins.

Hybrid: 

• Liquidity Provider hat Anspruch auf % der nach positiver Rebase generierten Stablecoins .
• Spekulanten kaufen Schulden als Coupons zu einem stark reduzierten Preis.
• Staker genießen % der Stablecoins, die nach einer positiven Rebase generiert werden.

Diese sollen aber nur das Netzwerkwachstum durch Spekulation beschleunigen, was nicht nachhaltig ist, denn sobald die Anreize auslaufen oder die Teilnehmer das Interesse verlieren, gerät das Projekt in einen Zustand namens "Todesspirale", der zum Scheitern führt.

Abschließende Gedanken

Obwohl die Idee von Algorithmic Stablecoin 1974 und 2014 auftauchte, begannen erst 2020 viele Experimental- und Aktionsprojekte mit der Entwicklung von Stablecoin-Produkten. 

Daher sind diese Stablecoins noch sehr jung, aber die Erfahrungen der oben genannten Projekte haben uns zumindest einen Überblick gegeben, aus welchen Paradoxien sich gute Lösungen finden lassen, dem Ziel, vollständig dezentrale Stablecoins zu schaffen, näher gekommen.